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山東同創(chuàng)金屬材料有限公司 與多年來的昏暗事跡不合，無縫鋼管行業(yè)根本面正在悄然改變。根據(jù)12家無縫鋼管上市公司披露的2014年上半年事跡預(yù)告，個(gè)中8家事跡預(yù)增，尤其是無縫鋼管上半年凈利同比增幅高達(dá)3倍，為當(dāng)之無愧的“預(yù)增王”。
這是有時(shí)現(xiàn)象，照樣經(jīng)久趨勢？據(jù)海鑫鋼網(wǎng)研究，在無縫鋼管股事跡扭轉(zhuǎn)背后，是無縫鋼管企業(yè)與無縫鋼管、焦煤焦炭等上游原燃料供給商多年博弈之后，買方和賣方市場地位的改變，尤其是與無縫鋼管供給商之間。
因?yàn)橐郧笆陙頍o縫鋼管被國際礦業(yè)巨擘壟斷，無縫鋼管價(jià)格十幾年來“易漲難跌”，無縫鋼管企業(yè)的利潤，絕大部分都被上游和下流吞噬。然則本年上半年，作為無縫鋼管行業(yè)最大的成本元素，無縫鋼管、焦炭價(jià)格跌幅分別高達(dá)23.15%、25.83%，而同期無縫鋼管價(jià)格綜合指數(shù)累計(jì)下滑12.5%，不合步的跌幅成就了無縫鋼管企業(yè)的利潤。
海鑫鋼網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2014年上半年無縫鋼管行業(yè)盈利程度有明顯晉升，國內(nèi)重點(diǎn)大中型鋼企發(fā)賣收入同比增長1.12%至18130.54億元，實(shí)現(xiàn)利潤同比增長133.46%至74.8億元，發(fā)賣利潤率為0.41%，同比進(jìn)步0.23個(gè)百分點(diǎn)。
值得留意的是，7月以來，無縫鋼管指數(shù)開端反彈，8月11日為3190元/噸，較6月末的年內(nèi)最低價(jià)反彈1.3%。而二季度以來鐵礦指數(shù)根本保持不變，焦炭指數(shù)仍持續(xù)下行，進(jìn)一步增厚行業(yè)利潤空間。
【無縫鋼管供需逆轉(zhuǎn)】
無縫鋼管價(jià)格素來“易漲難跌”，礦價(jià)急劇下跌并超聊城無縫鋼管價(jià)格跌幅的情況實(shí)屬罕有，2008年6月初至8月底、2012年8月至9月曾短暫出現(xiàn)類似現(xiàn)象，但保持時(shí)光均較短。
但此次的形勢或許要打破這一規(guī)律。伴隨資金涌入、無縫鋼管產(chǎn)能急劇攀升，2014年上半年，無縫鋼管價(jià)格出現(xiàn)較大跌幅，觸及90美元/噸以下低位，但其“破百”的趨勢并未改變礦業(yè)巨擘的增產(chǎn)籌劃。2014年巴西淡水河谷的產(chǎn)量增速約為5%、力拓、必和必拓的產(chǎn)量增速均在10%閣下、FMG產(chǎn)量增速接近15%，為國際無縫鋼管供給端帶來新的產(chǎn)量增長。
因國外鋼廠的需求相對穩(wěn)定，無縫鋼管增產(chǎn)的大部分將銷往中國，但中國遲緩增長的進(jìn)口量不足以消化急劇擴(kuò)大的產(chǎn)能。中國海關(guān)總署7月11日宣布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2014年上半年中國累計(jì)進(jìn)口無縫鋼管4.6億噸，相當(dāng)于全年進(jìn)口9.2億噸的程度，同比2013年實(shí)際進(jìn)口量增長12.6%。而中鋼協(xié)估計(jì)2014年中國粗鋼產(chǎn)量同比僅增長3%至8.03億噸。
因?yàn)閲H礦業(yè)巨擘賡續(xù)擴(kuò)大產(chǎn)能，無縫鋼管供需逆轉(zhuǎn)的形勢愈演愈烈，供給壓力逐漸明顯，而下流需求增速有限，這將使礦價(jià)短期內(nèi)持續(xù)承壓，延續(xù)自二季度以來的疲弱走勢仍將延續(xù)，這對將來無縫鋼管行業(yè)盈利改良將形成有力支撐。
【焦炭價(jià)格創(chuàng)7年新低，下半年弱勢難改】
受累于無縫鋼管行業(yè)的不景氣，焦炭需求近年來一路下滑，價(jià)格持續(xù)走低。2014年焦炭價(jià)格呈單邊下跌走勢，從1200元/噸降至860元/噸，累計(jì)跌幅達(dá)28.3%，創(chuàng)2007年2月以來新低。
盡管價(jià)格持續(xù)下行，但焦炭產(chǎn)能增長卻并未止步，2010年以來產(chǎn)能擴(kuò)大逐漸加快，焦炭行業(yè)也處于產(chǎn)能多余的困境。為此，工信部多次請求鐫汰焦炭行業(yè)多余產(chǎn)能，2014年首批鐫汰落后和多余產(chǎn)能名單共涉及焦炭企業(yè)44家，共1473萬噸產(chǎn)能。
而在需求端，鋼廠和焦化廠廣泛面對資金重要的問題，對原料采購意愿不強(qiáng)，庫存低位運(yùn)行狀況仍將持續(xù)。從今朝情況來看，焦炭弱勢的根本面難以有效改良，焦炭價(jià)格仍將受無縫鋼管市場壓抑。
【“金九銀十”可期，終端需求有望回升】
在各類政策和市場的刺激下，無縫鋼管下流需求端也正在逐漸改良。
中國陸續(xù)出臺(tái)鐵路投資、棚戶區(qū)改革及重洪水利項(xiàng)目等“微刺激”政策，以經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)，下半年制造業(yè)投資狀況有望改良。同時(shí)，中國鼎力倡導(dǎo)節(jié)能減排，并出臺(tái)多項(xiàng)政策鼓勵(lì)成長新能源汽車，估計(jì)下半年汽車產(chǎn)銷量將保持穩(wěn)定增長。
此外，盡管短期內(nèi)房地產(chǎn)投資難有明顯改良，但房屋新開工和發(fā)賣面積仍將保持低速增長。
鋼市旺季“金九銀十”到來之際，終端需求有望明顯回升，促使聊城無縫鋼管價(jià)格觸底反彈。且跟著下半年定向刺激政策一一落實(shí)，有望帶動(dòng)聊城無縫鋼管價(jià)格及行業(yè)階段性反彈，進(jìn)而改良行業(yè)盈利情況。
是以，綜合下半年礦價(jià)及聊城無縫鋼管價(jià)格走勢來看，無縫鋼管行業(yè)盈利改良的局面在短期內(nèi)將得以延續(xù)。但因?yàn)榱某菬o縫鋼管價(jià)格中經(jīng)久受制于產(chǎn)能嚴(yán)重多余，鋼企主營營業(yè)可能持續(xù)吃虧，盈利空間仍面對被緊縮的威逼。