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山東同創(chuàng)金屬材料有限公司 近期，無縫鋼管期貨在根本面弱勢格局主導和融資礦身分的觸發(fā)下，出現(xiàn)大幅下跌走勢，而周二市場超跌反彈，1405合約和1409合約均漲停。筆者認為，短期來看，無縫鋼管價格在內礦邊際成本及需求轉強的支撐下，出現(xiàn)反彈走勢。經久來看，在行業(yè)供需面及高企庫存壓力的主導下，無縫鋼管空頭格局不變。
邊際成本和下流需求轉強供給支撐
一向以來，無縫鋼管的內礦邊際成本必定程度上決定了無縫鋼管現(xiàn)貨價格的下限。當前無縫鋼管供需格局逆轉仍需時光，進口替代的家當調劑仍在發(fā)揮感化，內礦邊際成本對現(xiàn)貨價格的支撐感化仍有所表現(xiàn)。當前內礦邊際成本在100—110美元/噸區(qū)域，我們可以看到，近期無縫鋼管價格在跌至110美元/噸下方激發(fā)了一些山東無縫無縫鋼管的購買興趣，價格鄙人破110美元/噸后，在現(xiàn)貨買盤的推動下敏捷收回，隨后在110美元/噸鄰近振蕩，現(xiàn)貨價格的安穩(wěn)必定程度上對期貨價格的企穩(wěn)有必定的支撐感化。別的，下流需求方面，跟著旺季的到來，無縫鋼管行業(yè)供需面逐漸改良，對無縫鋼管價格企穩(wěn)起支撐感化。
根本面偏弱的格局不變
供給面，四大礦山產能積極擴大，僅推敲50%—60%的產能應用率，產量增長也達億噸以上。同時，非洲等地中小礦山也在快速成長。無縫鋼管市場雖依然處于寡頭壟斷格局，但從好處最大化的角度來看，礦商積極出貨則是產能投放博弈下的最優(yōu)選擇。
需求方面，中國的無縫鋼管產量占據(jù)全球的荊棘銅駝，除中國以外的其他國度和地區(qū)無縫鋼管產量大多負增長。在國內無縫鋼管家當調構造、控產能的背景下，無縫鋼管產量增幅有限，遠低于供給增幅。據(jù)無縫鋼管數(shù)據(jù)，3月上旬，全國預估無縫鋼管日產量209.68萬噸，旬環(huán)比小幅回升。需求的季候性回暖帶動無縫鋼管產量回升，但在環(huán)保治理、山東無縫鋼管資金重要和盈虧狀況下，回升幅度有限，對無縫鋼管的需求增量帶動有限。
逾億噸的無縫鋼管港口庫存對市場價格有著明顯的壓抑感化。跟著無縫鋼管行業(yè)的季候性回暖，無縫鋼管存在階段性補庫需求，但在山東無縫鋼管廠原材料操作治理趨于精細化及需求疲弱的前提下，山東無縫鋼管廠低庫存策略依然是主流，庫存的消化將是一個遲緩的過程。別的，在市場的弱勢格局下，融資礦身分則會加劇價格下跌。
現(xiàn)貨企業(yè)把握套保機會
近期，家當鏈的運行態(tài)勢對現(xiàn)貨臨盆企業(yè)較為有利。原材料無縫鋼管礦在金融屬性的主導下均出現(xiàn)較大幅度的下跌，期現(xiàn)價差倒掛嚴重，而作為產成品的無縫鋼管跌幅較小，期現(xiàn)價差較為穩(wěn)定。現(xiàn)貨臨盆企業(yè)從期貨市場可采購價格較低的無縫鋼管礦，運營成本較低的企業(yè)當期就可以在無縫鋼管期貨上實現(xiàn)臨盆利潤，運營成本較高的企業(yè)在無縫鋼管期貨出現(xiàn)較小幅度反彈后就可實現(xiàn)百元以上的噸鋼利潤。在2013年無縫鋼管行業(yè)噸鋼利潤為個位數(shù)及行業(yè)調劑的背景下，現(xiàn)貨臨盆企業(yè)在期貨市場上因為高低游品種期現(xiàn)價差分化帶來的套利和套保利潤相當可不雅。
在當前調構造的背景下，宏不雅經濟走弱，無縫鋼管行業(yè)下流需求疲弱，無縫鋼管價格上漲缺乏驅動力。別的，山東無縫鋼管廠原材料采購成本的攤低，必定程度高低降了產生品(無縫鋼管、的賣出套期保值價格均衡線，緊縮了無縫鋼管價格反彈的上方空間。